09 | 合约是把双刃剑

上节课，我们讲了主要的技术指标和使用方法，本节课我们将介绍合约。提起合约，很多人将其视为洪水猛兽，对介绍合约的博主口诛笔伐。其实大可不必，合约只是一个工具，投资者才是使用工具的人，刀剑很锋利，能伤人也能自卫。

如果把现货比做棍棒刀剑，合约就是机枪大炮，都是工具。用得好，可以极大的提高资金利用率和盈利能力，用不好，就会承受更大的伤害。所以在使用之前，要对工具有详细的认识和了解，了解合约的设计原理、特征、风险点、优缺点以及适用场景等各方面因素，并进行模拟训练，熟悉流程，才能进入真金白银的实操阶段。

但是现实是，很多投资者对产品完全不了解，直接就实盘操作，偶尔盈利绝大部分时候亏损，然后就怀疑工具不好用，极力抹黑，这种情况完全是咎由自取。你见到一个没有开过飞机的人，拿着操作手册，就能开飞机的吗？还要用自己辛苦积累的财富做筹码，如此冒失的行径，只有毁灭一条路。学习基础知识和模拟练习，是非常必要的，要对自己的资金负责。

合约可以分为，杠杆、永续、交割和期权，在帮助中心–常见问题中，可以查看相关产品的系列文档，本文不过多讲解产品的基本特征，只综合论述其特点、风险和操作思路。

1、杠杆的威力

合约、杠杆、期权都是金融衍生品，可以使用杠杆，能极大提升资金利用率，但是风险也同时放大。

以1000美元交易ETHUSDT为例（不考虑其他费用）：

现货交易和合约交易对比，ETH价格是1000美元，在账户同样只有1000美元时，现货只能买入1个ETH，合约使用5倍杠杆时，可以买入5个ETH；当价格上涨10%时，现货盈利100美元，而合约可以盈利500美元，盈利能力大幅提升，资金利用效率大幅提升；但是当价格下跌10%时，现货亏损100美元，而合约亏损500美元，风险也同时放大5倍。所以使用杠杆时，一定要慎重。

2、了解真实杠杆，仓位管理很重要

只要使用杠杆，就有爆仓的风险，即使2倍杠杆全仓交易，也有一天内爆仓的可能。即使比特币，在极端行情下，也可能一天腰斩，比如312时，比特币直接总8000美元跌至3800美元，2倍杠杆全仓也会被强平。

在不考虑手续费等其他成本的时候，一般全仓交易时，爆仓是价格反向波动幅度为：

爆仓价格距离开仓时反向波动幅度= 1/杠杆倍数*100%

如果开5倍杠杆，价格距开仓价格反向波动20%就会爆仓；开10倍杠杆，反向波动10%就会爆仓；开100倍杠杆，反向波动1%就会爆仓。所以真实杠杆倍数一定要控制在安全范围内。

什么是真实杠杆倍数？

有很多交易者，会参考一些知名KOL的操作，看到别人用100倍杠杆，自己也适用100倍杠杆，结果别人波动5%还能加仓，但是自己波动不到1%就爆掉了，这就是没有理解杠杆的真正含义。

真实杠杆倍数可以参考，持仓仓位价值/全部可用保证金。

比如全仓交易时，使用名义上100倍杠杆，但是只开了1%的仓位，持仓价值和全部保证金相当，就相当于没有使用杠杆。所以使用的名义杠杆倍数不重要，重要的是仓位大小，就是真实杠杆比例是多少。

一般如何确定自己下多大的仓位合适呢？可以参考凯利公式，这里暂不展开论述。

3、杜绝主观交易，使用交易系统

主观交易是交易进阶路上的一个拦路虎，主观交易，投资者根据自身经验、市场情绪、短期观察而开平仓，进出场规则不固定，无法有效统计盈亏根源，因此无法真正提高交易技巧。很多投资者，可能十几年还在原地踏步。

交易系统有确定性的进出场条件，交易的一致性非常重要。

这也是我们最后一节《搭建交易系统》要详细讲解的内容。

4、止损很重要，截断亏损让利润奔跑

投资者要认识到，完美的交易不存在，用了杠杆就要了解止损的重要性。如果不设置止损，相当于无限放大了风险，特别是在有杠杆的市场，爆仓是非常容易的。很多投资者喜欢扛单，很多时候也能把亏损单变成盈利单，可是一旦遇到大行情或黑天鹅，不带止损，可能让账户瞬间归零，这种痛苦会让人永生难忘。

投资者必须要有认错的能力，就是截断亏损，又要有能够坚持正确方向的勇气，让利润奔跑。

止损并不是盲目止损，止损规则很重要，要在交易系统中配合其他要素，有规则地止损。而且止损能帮助我们确定仓位大小，比如如果使用每次固定金额的资金管理方式，仓位大小=止损金额/止损空间。

止损的方法有很多，常见的有：

1）压力位支撑位止损

可以使用本级别及更大级别的支撑压力位置作为止损。

2）暴涨暴跌后的高点/低点止损

暴涨暴跌后的高点低点，往往是一段时间后的阶段性顶部和底部。

3）收盘价和均线对比止损

一般在均线的交易系统里，可以用收盘价和均线的关系来止损。

4）跟踪止损。

进场后先设置一个原始止损，仓位产生一定的浮盈后，跟随盈利调整止损，保护本金和浮盈。

5、进出场位置要慎重设置

不是方向判断对就能盈利，如果使用10倍杠杆做多，如果行情先回调15%后上涨100%，仓位先止损或者强平了，后面的涨幅再大也没有意义了。一个好的开仓是交易成功的一半，在交易系统规则下，尽量满足：合理止损要小和潜在盈利要大。本质是盈亏比要足够大。

大部分交易，真正的关键在于何时出场，而非进场。出场决定了单子是获利或是亏损，以及获利或亏损了多少。而且在交易前，你必须知道出现哪种情况，必须出场。比如你的使用双均线交易系统，出现死叉就是出场的条件，而且要坚决执行。如果不清楚出场条件，最好不要开仓。

但是投资者往往花费大量时间在进场策略上，而不是出场条件，这是投资者的误区，需要提升的地方。

6、新人要大量模拟交易，先短周期后长周期

对于新人来说，大量的交易练习非常必要，不能拿真金白银交学费，而且最好先用短周期，如小时图、15分钟图，大量练习，只有足够多的练习，才能快速积累经验。

模拟交易并不是盲目的频繁交易，模拟交易要有目的性。

1）熟悉交易规则，交易资产的波动特征；2）模拟中建立自己的交易系统，认识自己，选择指导思想和进出场规则；3）练习正确的交易心态；4）发现亏损的原因，个人最常犯的错误，如何改正；5）复盘，调整交易系统规则和参数，反思。

在模拟阶段，重点观察交易状态、认识自己的交易习惯，选择合适的交易系统、选择不同的交易周期，参数设置、盈利能力，以及交易时的心态等，而不是看盈亏结果。在初期实盘交易的时候，也应多关注过程，而非短期结果。正确的指导思想、交易系统、训练体系，要比短期的盈利更重要。

合约是把双刃剑，关键在于使用的人，但是合约毕竟有非常大的风险，对于很多投资者来说，资金全部用于合约，则风险太大，全部用于现货，资金利用率又太低，或者全部使用现货时，改如何配置BTC、ETH等主流币和山寨币的资金配置呢？请看下节课程《资产配置和风险管理是制胜关键》。